سرویس خبری ایران من: تلاش‌های شی جین‌پینگ در راستای توسعه اقتصادی و نوآوری فناورانه، امید به تداوم صعود سهام چینی در سال جاری و پیشی گرفتن آن‌ها از بازار پرتلاطم سهام آمریکا را تقویت کرده است. در شرایطی که اقتصاد جهانی با چالش‌های متعددی روبرو شده، چین با اتخاذ سیاست‌های حمایتی تحت رهبری شی جین‌پینگ، مسیر رشد و توسعه را در پیش گرفته است. این روند موجب جلب توجه سرمایه‌گذاران بین‌المللی به بازارهای چین شده و چشم‌انداز روشنی را برای اقتصاد این کشور ترسیم کرده است.
ظهور “شی پات” و نقش آن در بازار سهام چین
موسسه فرانکلین تمپلتون ظهور پدیده‌ای به نام “شی پات” را مشاهده می‌کند — شبیه به “فد پات” مشهور — به این معنا که مقامات چینی برای دستیابی به هدف رشد اقتصادی حدود ۵ درصدی که اخیراً تعیین شده، تدابیر بازارپسند و محرک‌های اقتصادی بیشتری را به کار خواهند بست. این هدف بلندپروازانه شی در شرایطی مطرح می‌شود که اعمال آشفته تعرفه‌ها توسط دونالد ترامپ، احتمال وقوع رکود در آمریکا را بالا برده و غول‌های اقتصادی آمریکا را به سراشیبی سقوط کشانده است.
مفهوم “شی پات” بیانگر دگرگونی چشمگیری در نگرش سرمایه‌گذاران نسبت به رهبر چین است که پیش از این، اقتدار فزاینده‌اش جریان سرمایه‌های خارجی را در سال‌های گذشته محدود ساخته بود. در مقابل، اعتقاد به “ترامپ پات” با شتاب در حال رنگ باختن است.
مقایسه عملکرد بازارهای چین و آمریکا
شاخص MSCI چین در سال ۲۰۲۵ تا به امروز نزدیک به ۲۰ درصد صعود کرده، در حالی که شاخص S&P 500 افتی حدود ۴ درصد را تجربه کرده است. این عملکرد در مسیر ثبت بزرگترین برتری فصلی از سال ۲۰۰۷ تاکنون قرار دارد. با چشم‌انداز اقدامات تازه برای احیای مصرف و نمایان شدن نشانه‌های بهبود سودآوری، نهادهایی همچون جی‌پی مورگان چیس و تمپلتون از جمله پیش‌بینی‌کنندگان گسترش این رونق به فراتر از بخش فناوری در ماه‌های آینده هستند.
کوک هونگ وونگ، مدیر معاملات فروش سهام نهادی در میبانک سکیوریتیز سنگاپور می‌گوید: “با توجه به اینکه پکن قصد دارد از این فرصت برای تحریک کل اقتصاد و گسترده‌تر کردن دامنه رونق بهره ببرد، اصطلاح ‘شی پات’ کاملاً به جا و مناسب است.”
اگرچه جهش اخیر بازار چین تاکنون عمدتاً به واسطه رشد سهام فناوری و با محوریت شرکت دیپ‌سیک بوده است، اما تحولات بازار در روز جمعه حاکی از گسترش این رونق به سایر بخش‌هاست. زیرشاخص کالاهای مصرفی اساسی CSI 300، درست پیش از نشست دوشنبه درباره راهکارهای تقویت مصرف، رشدی ۵ درصدی را ثبت کرد.
براساس شاخصی از BNY که جریان سرمایه‌گذاری‌های نهادی جهانی را رصد می‌کند، سهام چینی برای سه هفته پیاپی شاهد ورود سرمایه بوده‌اند، به طوری که در هفته منتهی به ۶ مارس، بیشترین میزان ورود سرمایه از فوریه ۲۰۲۳ به این سو را تجربه کرده‌اند. جی‌پی مورگان نیز در هفته‌های اخیر حجم بی‌سابقه‌ای از تبدیل ارز به دلار هنگ‌کنگ و یوآن چین را گزارش کرده که نشانگر افزایش سرمایه‌گذاری در بازارهای محلی است.
گری دوگان، مدیرعامل دفتر جهانی CIO می‌گوید: “چرخش اخیر سرمایه‌گذاری‌ها از آمریکا به سمت چین می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت دارایی‌های چینی به سبد سرمایه‌گذاری‌های خارجی باشد. تفاوت چشمگیر ارزش‌گذاری میان بازارهای هنگ‌کنگ و آمریکا همچنان پتانسیل رشد قابل توجهی را برای سهام شرکت‌های فناوری چینی به همراه دارد.” چشم‌انداز سودآوری در بازار چین نیز رو به بهبود گذاشته است.
پیش‌بینی می‌شود شاخص MSCI چین در یک سال آینده حدود ۱۰ درصد رشد سود را تجربه کند، این در حالی است که رشد مورد انتظار برای شاخص S&P 500 حدود ۱۲.۶ درصد برآورد شده است. با توجه به اینکه سهام چینی با نسبت قیمت به درآمد تنها ۱۱ برابر معامله می‌شوند — که بسیار پایین‌تر از ارزش‌گذاری ۲۰ برابری شاخص آمریکاست — این سهام فرصت‌های سرمایه‌گذاری بسیار جذابی را ارائه می‌دهند.
چالش‌ها و آینده بازار سهام چین
هیرن داسانی، مدیر مشترک سهام بازارهای نوظهور در گلدمن ساکس اسِت منیجمنت، در گفتگویی اظهار داشت: “به نظر می‌رسد اقتصاد چین در مسیر ثبات قرار گرفته و رویکرد سیاست‌گذاران نسبت به بخش خصوصی نیز حمایتی‌تر شده است. به باور ما، چشم‌انداز رشد سودآوری شرکت‌ها امیدوارکننده و مطلوب است.”
با این وجود، کارشناسانی که سال‌هاست تحولات چین را زیر نظر دارند، با یادآوری سابقه نه چندان درخشان این بازار، همچنان جانب احتیاط را نگه می‌دارند.
علی‌رغم تلاش‌های اخیر، شی هنوز موفق نشده اعتماد صندوق‌های سرمایه‌گذاری جهانی را که از سال‌ها محدودسازی بخش خصوصی و کارزار کاهش بدهی‌ها (که به بحران مسکن انجامید) آسیب دیده‌اند، بازیابد. افت دوباره شاخص قیمت مصرف‌کننده نشان می‌دهد که خطر تورم منفی همچنان پابرجاست و بسیاری از سرمایه‌گذاران منتظرند تا نشانه‌های بازگشت پویایی به بخش خصوصی را ببینند.
همزمان، دست سیاست‌گذاران چینی برای اعمال سیاست‌های پولی انبساطی ممکن است با رویکرد فدرال رزرو که کُندتر از پیش‌بینی‌های قبلی عمل می‌کند، تنگ‌تر شود.
لوری هاینل، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری جهانی در استیت استریت گلوبال ادوایزرز می‌گوید: “من اکنون کمتر به این می‌اندیشم که دولت چه می‌تواند بکند و بیشتر به این فکر می‌کنم که بخش خصوصی چگونه می‌تواند نقش‌آفرینی کند.”
با این همه، آنچه روشن است اینکه سرمایه‌گذاران در پرتو روند صعودی شکل گرفته، استقبال گرم‌تری از اعلامیه‌های سیاستی پکن و گزارش‌های اقتصادی چین نشان می‌دهند.
در کنگره ملی خلق که اخیراً به پایان رسید، مقامات بلندپایه چین متعهد شدند مصرف داخلی را تقویت کرده و از توسعه صنعت هوش مصنوعی پشتیبانی کنند. بر اساس پیش‌بینی اقتصاددانان در نظرسنجی بلومبرگ، داده‌هایی که روز دوشنبه منتشر خواهد شد، نشان می‌دهد که فروش خرده‌فروشی روند صعودی در پیش گرفته و میزان سرمایه‌گذاری در مقایسه با ارقام سال گذشته پایدار مانده است.
راجیو باترا، رئیس بخش آسیا و مدیر مشترک استراتژی سهام بازارهای نوظهور جهانی در جی‌پی مورگان، در گفتگو با شبکه بلومبرگ تلویزیون در روز چهارشنبه اظهار داشت: “انتظار داریم از سه ماهه دوم به بعد، دامنه رونق بازار گسترده‌تر شود و شاهد مشارکت فعال‌تر بخش‌های کالاهای مصرفی اساسی، املاک و بهداشت و درمان باشیم. ضمناً فراموش نکنید که چین هنوز منابع ذخیره قابل توجهی در اختیار دارد.”
