سرویس خبری ایران من: در شرایطی که سیاست‌های تجاری دولت ترامپ بازارهای جهانی را دستخوش تغییر کرده، بازار نقره به طور ویژه تحت تأثیر قرار گرفته است. این گزارش به بررسی چالش‌های پیش روی بازار جهانی نقره، افزایش هزینه‌های اجاره این فلز، و تأثیر تعرفه‌های تجاری بر جریان نقره بین بازارهای اصلی می‌پردازد.

بازار نقره با تشدید تنش‌های ناشی از جنگ تجاری، روزهای پرفشاری را سپری می‌کند و افزایش هزینه‌های قرض گرفتن این فلز، نشانه‌ای دیگر از بهم‌ریختگی بازارهای جهانی به شمار می‌رود.

آشفتگی در بازار نقره و اثرات سیاست‌های تعرفه‌ای

جهش ناگهانی نرخ‌های اجاره این فلز گرانبها، تازه‌ترین زنگ خطر در بازار است که همزمان با نگرانی‌های فزاینده درباره تأثیر تعرفه‌های جدید دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، رخ داده است. این وضعیت سبب شده تا شتاب فزاینده‌ای در ارسال نقره به آمریکا برای بهره‌برداری از قیمت‌های بالاتر نیویورک ایجاد شود که احتمالاً به کمبود عرضه در بازار لندن منجر خواهد شد.

نرخ اجاره نقره در پی هراس از اعمال تعرفه‌ها و آشکار شدن محدودیت‌های بازار، به شدت افزایش یافته است. نرخ‌های یک‌ماهه همچنان در سطح بالایی باقی مانده، در حالی که ذخایر لندن رو به کاهش است. فلزات گرانبها – چه طلا و چه نقره – امسال دستخوش آشفتگی شده‌اند، زیرا ترامپ نظم حاکم بر تجارت جهانی را به چالش کشیده است. این رویداد نه تنها تقاضا برای سرمایه‌گذاری‌های امن را بالا برده، بلکه شکاف‌های قیمتی کم‌سابقه‌ای میان بازارهای اصلی ایجاد کرده است. در حالی که ارزش نقره در سال جاری حدود ۱۷ درصد رشد داشته – که آن را در زمره کالاهای پربازده قرار می‌دهد – قراردادهای آتی در نیویورک عملکرد به مراتب بهتری را به ثبت رسانده‌اند.

جابجایی‌های فیزیکی و چالش‌های لجستیکی نقره

در بُعد فیزیکی بازار، نگرانی‌های مرتبط با تعرفه‌ها – به‌ویژه عوارض وضع شده علیه کانادا و مکزیک، و همچنین محدودیت‌های متقابل گسترده‌تری که احتمالاً ماه آینده اجرایی می‌شوند – حجم عظیمی از طلا و نقره را از لندن به انبارهای آمریکا روانه کرده است. با این حال، با توجه به تفاوت ارزش و چگالی این دو فلز، طلا معمولاً از طریق هوایی حمل می‌شود، در حالی که نقره اغلب سفرهای طولانی‌تری را، عمدتاً با کشتی، طی می‌کند.

هزینه‌های اجاره – که همان مخارج قرض گرفتن فلز، معمولاً برای دوره‌های کوتاه‌مدت است – جهش چشمگیری داشته‌اند. نرخ‌های یک‌ماهه برای نقره در این ماه به بیش از ۶ درصد رسیده که البته پس از خیز بزرگتری در ماه فوریه رخ داده است. این پدیده تا حدودی بازتاب‌دهنده دلواپسی‌ها درباره کاهش شتابان ذخایر در پایتخت بریتانیاست، چرا که موجودی‌ها در ماه گذشته به پایین‌ترین سطح تاریخی خود رسیده‌اند. افزون بر این، بخشی از همین ذخایر باقی‌مانده نیز در دسترس نیست زیرا به صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله در بورس پیوند خورده است.

کائو شانشان، تحلیلگر شرکت کوفکو فیوچرز، می‌گوید: “پیش‌بینی می‌کنم نرخ اجاره در لندن برای دست‌کم دو تا سه ماه آینده همچنان بالا بماند.” او با اشاره به روند کنونی انتقال از بریتانیا به آمریکا افزود: “از آنجا که نقره بسیار حجیم‌تر از طلاست، انتقال آن احتمالاً زمان بیشتری خواهد برد.”

پیامدهای تعرفه‌های متقابل و آینده بازار نقره

آمارهای منتشر شده از سوی بورس آمریکا نیز گویای همین آشفتگی بازار است. ذخایر نقره ثبت شده در کامکس پس از جهش ۴۰ درصدی در فصل جاری – که خود رکوردی بی‌سابقه به شمار می‌آید – به بالاترین سطح خود در تاریخ ثبت داده‌ها از سال ۱۹۹۲ رسیده است. در حالی که نیویورک همچنان در حال جذب فلز است، این نگرانی نیز وجود دارد که در صورت کمبود نقره در انبارهای لندن، این جریان ممکن است برای مدتی طولانی معکوس شود.

جورج هپل، تحلیلگر بی‌ام‌او کپیتال مارکتس، در یادداشتی اظهار داشت: “اگر آن ‘فشار افسانه‌ای بازار نقره’ که سال‌هاست درباره‌اش صحبت می‌شود واقعاً رخ دهد، این جریان تجاری کُندتر، عامل کلیدی در طولانی‌تر شدن هرگونه اختلال احتمالی خواهد بود.” دلیل این امر آن است که بازگرداندن ذخایر نقره از آمریکا به لندن فرآیندی زمان‌بر خواهد بود.

ایالات متحده حدود ۷۰ درصد از نقره مورد نیاز خود را از کانادا و مکزیک تأمین می‌کند، دو کشوری که تاکنون بیشترین ضربه را از سیاست‌های تجاری دولت ترامپ متحمل شده‌اند. در واکنش به این اقدامات، اتاوا تعرفه‌های تلافی‌جویانه ۲۵ درصدی بر حدود ۳۰ میلیارد دلار کانادا (معادل ۲۰.۸ میلیارد دلار آمریکا) از کالاهای ساخت آمریکا، از جمله نقره، وضع کرده است. از آن زمان تاکنون، ترامپ بارها بر عزم خود برای آغاز موج جدیدی از تعرفه‌ها در دوم آوریل تأکید کرده است.

تحلیلگران سیتی‌گروپ، از جمله مکس لیتون، در یادداشتی هشدار دادند: “به نظر می‌رسد بازار هنوز ابعاد و پیامدهای تعرفه‌های متقابل آمریکا در دوم آوریل را دست‌کم گرفته باشد.” آنها با تأکید بر اختلال موجود در قیمت‌گذاری‌ها افزودند: “در صورت اجرایی شدن تعرفه‌های متقابل طی شش ماه آینده، پتانسیل قابل توجهی برای رشد قیمت‌ها وجود خواهد داشت.” به گفته این تحلیلگران، بعید است نقره از این عوارض معاف شود.

بهای نقره نقدی در معاملات روز سه‌شنبه اندکی بالاتر از ۳۴ دلار در هر اونس داد و ستد شد، در حالی که قراردادهای آتی کامکس با اختلافی حدود ۷۰ سنت، بالاتر معامله می‌شد.

تی‌دی سکیوریتیز نیز زنگ خطر را به صدا درآورد. دنیل قالی، استراتژیست ارشد کالا در این مؤسسه، اظهار داشت: “اگر قرار باشد تعرفه‌های متقابل واقعاً به‌صورت مقابله به مثل اعمال شوند، می‌توان انتظار داشت که نقره کانادا – که حدود ۲۰ درصد از واردات آمریکا را تشکیل می‌دهد – هدف تعرفه‌های تلافی‌جویانه قرار گیرد. بنابراین ریسک بالاتری متوجه بازار نقره خواهد بود.” وی تأکید کرد: “حتی اگر این آشفتگی‌ها به‌طور کامل و یک‌شبه برطرف شوند، امکان بازگشت به شرایط پیشین وجود ندارد، چرا که هیچ‌کس نمی‌داند فردا چه اتفاقی رخ خواهد داد.”